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啤酒行业龙头公司优势凸显

  2008年1月—5月,我国啤酒行业规模以上企业实现啤酒产量1507万千升,同比上升5.38%;实现销售收入406亿元,同比增长12.7%;实现利润总额18.01亿元,同比下降8.34%。啤酒销量仅增长5.38%,大大低于去年同期10%以上的增长,行业增长速度放缓;同时上半年行业利润总额出现负增长,行业盈利水平大幅下降。

  啤酒行业上市公司上半年经营业绩与行业发展基本相似;半年报显示:大部分啤酒公司销量增长出现放缓甚至下降,其中增幅最快的兰州黄河(000929)上半年啤酒销量仅增长14.24%,龙头公司青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)分别增长5%和6%,而重庆啤酒(600132)和惠泉啤酒(600573)销量分别同比下降6.15%、1.17%。

  气温偏低及啤酒提价是上半年啤酒销量下降的主要原因。今年以来,全国气温较往年有所偏低,今年2月南方部分地区还发生了几十年未见的低温冻雨天气。此外,受成本上涨影响,国内啤酒企业也开始采用直接提价的方式转移成本上涨的压力,如燕京啤酒2007年12月在北京地区提价10%,2008年初,青岛啤酒在青岛及华南地区提价6%—8%等,由于啤酒是大众化消费食品,消费者对其价格较敏感,提价或将使销量受到影响。

  2008年是啤酒行业困难的一年,普遍受成本上涨的压力,啤酒大麦、啤酒花、包装物、人工、能源等价格出现大幅度上涨;其中,进口大麦从2100元/吨—2200元/吨上涨到4600元/吨—5200元/吨,国产麦芽从2800元/吨—3000元/吨涨到5000元/吨以上,进口麦芽从3400元/吨—3600元/吨涨到6000元/吨—6200元/吨,啤酒花从29000元/吨—30000元/吨涨到80000元/吨—90000元/吨;原材料价格大幅上涨使得啤酒生产企业生产成本上升,2008年1月—5月啤酒行业平均吨酒成本为1893元/吨,同比上升12.6%。

  受成本上涨影响,行业毛利率出现下降,2008年1月—5月啤酒行业平均毛利率为22.1%,同比下滑2.3个百分点;成本上涨影响了行业利润总额的增长。

  行业龙头公司在成本上涨中凸显其竞争优势。上半年,青岛啤酒啤酒业务毛利率为32.06%,同比上升0.65个百分点;燕京啤酒啤酒业务毛利率为39.98%,同比上升0.21个百分点;在行业受成本上涨影响毛利率普遍下降的情况下,龙头公司毛利率仍然维持稳定,甚至还出现小幅上涨,显示出龙头公司具有的成本领先优势。